近年来，随着机器人本体及核心零部件国产化的推进，成本降低(投资回收期缩短)、人工替代、进口替代的加速，中国工业机器人行业民族品牌龙头正在迎来黄金时代!

工业机器人国产化、人工替代推进，成本降低

    2015年前，工业机器人行业迎来一轮黄金时代，但之前受益的，主要是以ABB、库卡、发那科、安川电机为代表的机器人行业全球四大家族等外资品牌。

    近年来，随着机器人本体及核心零部件国产化的推进，成本降低(投资回收期缩短)、人工替代、进口替代的加速，中国工业机器人行业民族品牌龙头正在迎来黄金时代!

行业驱动因素：人工替代、成本降低投资回收期缩短、进口替代

    近年来，随着国内劳动力成本不断上涨，工业机器人投资回收周期不断缩短，目前仅2年左右。2016年中国机器人密度为每万名工人68台，在全球排名第23位，仍有很大提升空间。

    随着工业机器人投资回收期不断缩短，以及超越人力的负载、效率、可靠性、精度等全方位提升，工业机器人将持续替代人力，未来5年持续高速增长。

中国已具有知名工业机器人市场，半导体等新兴行业带来新需求

    国家统计局公布2017年中国工业机器人产量达13万台，同比大增81%。根据GGII数据，预计2017年中国机器人销量达13.6万台，同比增长56%;对应本体及集成市场约855亿元，同比增长37%。我们预计未来3年机器人市场复合增长率达20%左右，到2020年有望达1511亿元。

    自2016年起，由于移动应用、物联网、AI、5G等技术革新共同推动，半导体产业持续向上。由于国家战略聚焦、产业资本支持，使得半导体产业向大陆转移，带来较大的洁净机器人等需求。半导体、消费电子等领域对工业机器人需求在逐步扩大。

全球市场仍为国际巨头垄断，国产化不断突围

    工业机器人四大家族ABB、库卡、发那科、安川电机，目前在全球范围内市场占有率达到60%。控制器、伺服电机、减速机被视为机器人的三大核心零部件，占到机器人成本的70%。我国工业机器人三大核心零部件进口依赖严重，这也是制约中国机器人产业的主要瓶颈。

    近年来，国内机器人厂商逐步崛起，正在迅速放量;在部分核心零部件(伺服电机、控制器等)方面实现了自主研发和市场推广，不断实现国产化突围。

    重点推荐机器人行业民族品牌龙头--新松机器人(工业互联网标杆、半导体设备新星，业绩将提速!)!关注上海机电(与全球减速器排名第一的日本纳博合资，大股东上海电气与日本第一大机器人公司发那科合资)、汇川技术(工控自动化龙头，伺服电机进口替代空间大)、埃斯顿(自主研发核心零部件，收购扬州曙光进军军工自动化)、中大力德(减速器、伺服电机民族品牌)、美的集团(收购了机器人四大家族之一德国KUKA)、克来机电、拓斯达。

风险提示:机器人行业发展低于预期;工业机器人国产化低于预期。